一：财报观察，观察近10年银行股整体财报业绩情况：

1，盈利能力，整体ROE保持在12%以上，体现为前高后低，逐渐回归到10%的市场平均水平。

2，利润稳定性，利润整体保持稳健，没有大幅的周期波动，和回落情况（当然我们得清楚银行会通过拨备金等进行利润调节）

3，财务稳健性，银行本身就是经营杠杆的高风险行业，所以财务稳健特别重要，这也产生了严格的监管。稳健性各个公司不一样，整体都还在监管的范围以内，比如资本充足率，杠杆率，坏账率，拨备率这些指标。

4，成长性：整体银行股业绩成长性体现为前高后低，逐渐回归市场平均水平（7%以内）甚至低于市场平均水平。

5，分红率和分红历史，整体保持较高水平在30%左右，高于市场平均水平。分红历史较长

综上：银行股整体具有稳健的财务特性和良好的永续经营能力，是属于投资性的股票。

二，估值情况，银行股值得投资吗？

银行股估值PE：目前中证银行指数整体估值在近三年平均利润8PE以内，相对于长期国债23PE 估值，有绝对的安全边际，考虑到银行的高杠杆特点，估值再给予三分之一折扣，即使相对于15PE的合理估值也有一半的折扣空间，而优秀的稳健的银行，完全可以与长期国债估值相对比。

股息率：银行股息率都较高，在3%-6%之间，都高于或者接近无风险利率水平，考虑到整体分红率只有30%，还有70%利润留在公司，这部分收益将反映到未分配利润带来的业绩成长和资本增值上面。

指数权重比例：我们从主要指数，上证50和沪深300成分股发现，银行股都占有很大的权重，上证50占35%，沪深300中占超过20%。而这些指数成分股正是我们的核心资产，是非常稳健的，具有长期价值的资产。这也是我们的投资组合必须配置银行股的重要理由。

综上：估值非常具有安全边际和吸引力，参考指数成分也必须配置

三，如何选择银行股：

1，银行股整体是很有投资价值的，如果想获取平均收益，直接买入@银行ETF就可以了，这样没有选股的烦恼，也不会踏空行情。

2，要想获取超过@银行ETF平均水平的业绩，选择好的银行股，当然是考察前面说的那五大品质因子，ROE，利润稳健性，财务稳健性，成长性，分红率和分红历史，优中选优，

3，市场给我们提供了一些选股线索，比如招行，宁波银行显然走势比其他银行强很多，我们就可以按图索骥，对这两家银行的各种定量和定性指标仔细考察，验证他们的优势是否与市场走势相符合。然后自己做出选择。

4，考察银行经营的核心指标，风控能力和长期坏账率，拨备率这些指标，银行本来是经营风险的，钱放出去不是本事，钱收回来赚到钱才是本事。再高利率也无法覆盖本金损失风险，风控是最重要的。目前看，招行和宁波确实在这方面领先于其他银行

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